首先，我想先從哲學談起，因為我認為股票投資是"深入的質化分析(Deep Qualitative Analysis)"+"科學的量化分析(Scientific Quantitative Analysis) "+"流行的大眾心理學 (Pop Mass Psychology)"。追根究柢，瞭解哲學，就能夠持經達變，以一貫之，精通這三個股票投資的面向。哲學，英文是Philosophy，源自於希臘文，意思是『熱愛智慧』。從西方的角度來看，哲學衍生出科學與其他學科。博士的英文統稱是Doctor of Philosophy，也是相同的意思。也就是說，哲學是質化分析、量化分析、心理學的基礎。哲學是系統性的思考方法，並且以理性論證為基礎。哲學觀察人與自然規律，總結出一套理性的看法，兼具深度與廣度，幫助我們看待世界與處理問題，並且定位我們自己。投資標的時時刻刻都在變化，系統性思考有助於我們找到重要的變數(important factors)，進而預測未來，縮小我們的預期與實際發生的未來之間的差距。我在寫文章的時候，認為改版是很重要的，時時刻刻根據所收集的最新資訊，修正自己對於未來的看法，當能量累積到一定的程度，自然可以命中目標（預測正確），這時候再出手投資，勝算也就大幅度提高了。提醒與股票投資相關的哲學關鍵字：系統性思考、變化、深度、廣度、質化分析、量化分析、心理學、理性論證。
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股票投資有許多學派，我認為每個學派的方法論都有其"限制"，沒有一種方法可以運用在全部的情況。舉例來說，如果有人認為價值分析可以包山包海，無往不利，我覺得如果不是他外行就是他說謊。同樣地，應用技術分析、籌碼分析、產業分析、市場分析、競爭分析等理論，也提醒特別注意其限制條件與應用範圍。如果要測試投資功力的最好方法，就是請教方法論的限制條件與應用範圍。越瞭解限制條件與應用範圍的投資專家，我認為是越成熟的投資人，他的見解就越具備參考價值。用這個條件檢視我自己，實際上還有很多不成熟的地方，雖然有一套看起來還可以的理論架構，實務操作成績也還可以交代過去，但是對於細節的掌握還很生澀。時常遇到的狀況是：(1)買了很久怎麼沒有漲，買太早；(2)賣太早，耐心用完賣掉之後大漲，後悔不已；(3)標的的判斷，停損還是低檔加碼？；(4)從趨勢變成獲利，中間流程的分析、時間點的掌握。我給自己的期待是：(1)看到股價最低點，用閒錢慢慢買；(2)大部位資金買在起漲點；(3)賣在最高點出現的前後3天；(4)快速尋找下一個投資標的，提高周轉率。
哲學書籍裡面，特別推薦道德經與易經，對於我的股票投資有很大的幫助。道德經是比較基本的入門，理解其中的道理，觸類旁通到解釋股價的漲跌，頗有用處。
道德經第十六章-致虛極：
中文解釋：
應用在股票投資上：
初九：潛龍，勿用。
九二：見(現)龍再田，利見大人。
九三：君子終日乾乾，夕惕若，厲無咎。
九四：或躍在淵，無咎。
九五：飛龍在天，利見大人。
上九：亢龍有悔。
用九：見(現)群龍無首，吉。
對應到股票投資上，我的解釋如下：
就算是一檔基本面看好的股票，股價也會在不同的階段，有不同的價位（調整的結果），遵循中庸之道（數學函數）。剛開始進場操作的時候，等待時機選擇合適的股票，切勿躁進。廣泛閱讀可以協助我們找到正確的產業趨勢，分辨趨勢的虛實與泡沫化程度。一旦找到比較實在的趨勢，最好積極主動把產業結構畫出來，重要的公司放進去，埋頭苦幹做好深入的質化分析，包括市場分析、產品技術分析、競爭分析、五力分析...等等。做得越深入就越不容易看錯。這時候我們已經找到一些還不錯的公司，如果研究領先市場的話，股價應該還處在相對低檔位置，股價在低檔區間徘徊，上上下下，即將浮出檯面。這時候可以考慮進場買進。之後，股價的表現獲得市場認同，開始扶搖直上往高檔區間上漲。最後，因為大眾預期心理，股價可能出現超漲的價位，亢龍有悔，就是投資該退場的時候。沒有及時退場，後面就會有危險。初九、九二、九三，我認為是使用基本分析（產業）與價值分析（個股）的好時機，幫助我們篩選產業、篩選標的，找到飛龍。九四、九五、上九已經進入實際買賣的階段，基本分析與價值分析的解析度反而不如技術分析（趨勢、型態、指標）。
這裡來定義一下我常用的四大分析：
（1）質化基礎分析(Qualitative Fundamental Analysis)：主要是產業分析與公司競爭力的分析。產業分析以五力分析為主，輔助分析科技環境、政治與法律環境、人口環境、社會環境、總體經濟環境。公司競爭力分析，則著重於市場分析、產品技術分析、技術前瞻與預測、合作夥伴分析、董監結構、經營能力等。對於人的判斷，最好是面對面的深度訪談，以及能力卓越的產業人士的評價。新聞媒體的資料，有時候會過度美化公司與團隊，使用上最好謹慎小心。我想大家應該都在週刊上看過胖達人、鼎王、博達...等公司歌功頌德的文章。報紙上也會有所謂的業配新聞。使用這些資訊，真的要特別小心謹慎。容易看見的，未必是真相。
產業基礎分析當中，最重要的是面對面的深度訪談，其中又以訪談領導企業的執行長價值最高。取得正確情報的難度在於：（1）如何見到關鍵的領導企業執行長；（2）見了面，如何讓對方把真正的想法說出來（關鍵在於信任）。我的招數就是做新產品。當我看到一個新產品是台灣產業上中下游多數可以參與的時候，就會開始組織我的產業聯盟。例如，電子貨價標籤這個新產品，我組合了SOC設計公司、電子紙製造商、電子紙驅動IC設計公司、NAS品牌製造商、工業電腦製造商、IP設計公司、IC設計服務公司。整個產業聯盟的上中下游都是很好的投資標的，實戰上，投資電子紙驅動IC設計公司、IP設計公司有賺到一點。
LED的圖形化藍寶石基板（Patented Sapphire Substrate, PSS），不利於新創公司。請教過領導的LED晶片公司，以及藍寶石晶圓切拋磨公司的專家，他們都要自製(In-house manufacture)，就算新創公司很厲害，也只會小量下單。LED晶片公司自製的理由是有閒置的黃光製程產能，以及圖形化必須與磊晶製程匹配，自製的效率會比外購還要高。研究到這裡，新創的PSS公司我就沒有繼續拜訪的興趣了，只生產PSS產品的Sector並不會發生。
小散戶可以透過法說會的機會，和這些大老闆們當面請教，也可以請教公司的投資人關係部門。如果有產業界的朋友，消息也會很靈通。
（2）量化價值分析（Quantative Valuation Analysis）：月營收成長率、季營業利益率、稅後純益率及每股稅後盈餘、本益比、殖利率、比率分析、PBR、PER、PSR、籌碼分析、財務分析。
（3）時間技術分析（Time Technical Analysis）：包括趨勢理論、型態學、指標學。趨勢理論當中，我常用波浪理論、移動平均線、道氏理論、壓力與支撐、單線。型態學我常用的是W底&M頭。指標學用的比較多，包括MACD、RSI、KD、MA、BIAS等。
（4）群眾心理分析（Crowd Psychological Analysis）：我認為群眾的看法就是市場的看法，這裡面，專業人士的看法是一個領先指標，包含產業公司的領導階層、金融業的投資專家等。深度訪談他們的看法，再與群眾的看法（落後指標）作比較，大概可以抓到一個時間差，替自己的佈局爭取時間。台灣的資本市場有未上市、創櫃版、公開發行、興櫃、上市櫃等。用一個產業結構把這些相關的公司串連起來，用投資組合的概念來看上中下游各公司的變化，比較不容易看錯。一個產業變好，絕對不會只好一家兩家，至少是10-20家都會變好，所以後面投資的機會還很多，不用急著出手，看清楚趨勢才出手。但是投資要投在僅有少數專業人士說好的時候，賣在群眾都說好的時候。例如，台灣的反核團體現在都說太陽能很好，應該要大力推廣，從投資的觀點來看，資金應該從太陽能抽離轉進風力發電。風力發電這個行業，才剛開始而已。
幾乎台灣所有的新聞媒體都認為再生能源非常昂貴，但事實上這是錯誤的觀念。再生能源當中，最便宜的是水力發電，其次是風力發電。美國中部各州陸上發電的成本每度電僅有NT$0.9元，台灣的陸上風電每度電成本僅有NT$1.4元，中國約NT$1-2元。台灣的再生能源政策做錯了，選到成本昂貴的太陽能、小風機、微電網，而沒有積極發展具備成本競爭力的大型風機，應用在陸上風電（onshore wind power）與海上風電(offshore wind power)。
幾乎台灣所有的新聞媒體都認為再生能源會拉高電價，這也是錯誤的觀念。根據AWEA與DOE最新的研究報告，風力發電穩定美國電價，貢獻卓越。分析美國各州2008-2013年的電價，風力發電（量）比率超過7%的州，電價下降0.37%；其他各州，電價平均上漲7.79%。另一份更早的研究資料顯示，2005-2010年美國前十大風力發電州(top 10 wind power states)，平均電價上漲10.94%；前20大風力發電州(top 20 wind power states)，平均電價上漲15.72%；風電比率最少的後30州(bottom 30 wind power states)，平均電價上漲26.74%。兩期的研究報告，結果一致。
我比較不會畫圖，但這張圖大概可以總結這篇文章所要表達的意思。
最後分享我覺得實用的投資順口溜，祝福大家投資順利成功：
哲學書籍裡面，特別推薦道德經與易經，對於我的股票投資有很大的幫助。道德經是比較基本的入門，理解其中的道理，觸類旁通到解釋股價的漲跌，頗有用處。
道德經第十六章-致虛極：
- 萬物並作，吾以觀復。
- 夫物芸芸，各復歸其根。歸根曰靜，是謂復命。復命曰常，知常曰明。不知常，妄作凶。
- 知常容，容乃公，公乃全，全乃天，天乃道，道乃久，沒（ㄇㄛˋ）身不殆（ㄉㄞˋ：危險）
中文解釋：
- 從萬物的生長活動我們可以觀察到從無到有、有到無反復進行的狀態。
- 雖然萬物的種類很多，但最後都會從有跟動回復到無跟靜的根本狀態。回到根本的狀態就叫自然的法則。了解自然的法則就叫明智。不知道這個法則而輕舉妄動就會有禍害。
- 知道自然法則就能包容一切，能包容一切就能大公無私，能大公無私能含蓋完全，能夠含蓋完全就合於天道，能合於天道才能合於自然的法則，合於自然的法則才能長久，這樣終身都不會有什麼危險。
應用在股票投資上：
- 從股價的漲跌，我們可以看到價格從低至高上漲，從高至低下跌的狀態。
- 雖然股票的種類很多，但是最後都會回到根本狀態，這個根本狀態我認為是一個數學函數：f(質化分析, 量化分析, 大眾心理學)。瞭解這個自然的法則之後才進行實務操作，比較能夠避免虧損。
- 瞭解這個函數之後，就能夠理性思考判斷，而不會投入太多的感情因素（不要和股票談戀愛），實務操作也才能夠趨吉避凶，長長久久。
初九：潛龍，勿用。
九二：見(現)龍再田，利見大人。
九三：君子終日乾乾，夕惕若，厲無咎。
九四：或躍在淵，無咎。
九五：飛龍在天，利見大人。
上九：亢龍有悔。
用九：見(現)群龍無首，吉。
- 用九：說明就算你是龍，在不同的階段也要有不同的調整，這才是吉。六龍無首，表示中庸之道。人生在不同的階段，要做出不同的調整，人生就是階段性的調整。
- 初九：等待時機，切勿躁進。
- 九二：事情已經出現端倪，最好積極主動。
- 九三：埋頭苦幹，勞苦憂心，艱難則能免於罪咎。
- 九四：龍在水面下，即將躍出水面。嘗試往上爬，力爭上游。
- 九五：以極高的才能，身居尊位。
- 上九：龍飛得太高，反而有危險。
對應到股票投資上，我的解釋如下：
就算是一檔基本面看好的股票，股價也會在不同的階段，有不同的價位（調整的結果），遵循中庸之道（數學函數）。剛開始進場操作的時候，等待時機選擇合適的股票，切勿躁進。廣泛閱讀可以協助我們找到正確的產業趨勢，分辨趨勢的虛實與泡沫化程度。一旦找到比較實在的趨勢，最好積極主動把產業結構畫出來，重要的公司放進去，埋頭苦幹做好深入的質化分析，包括市場分析、產品技術分析、競爭分析、五力分析...等等。做得越深入就越不容易看錯。這時候我們已經找到一些還不錯的公司，如果研究領先市場的話，股價應該還處在相對低檔位置，股價在低檔區間徘徊，上上下下，即將浮出檯面。這時候可以考慮進場買進。之後，股價的表現獲得市場認同，開始扶搖直上往高檔區間上漲。最後，因為大眾預期心理，股價可能出現超漲的價位，亢龍有悔，就是投資該退場的時候。沒有及時退場，後面就會有危險。初九、九二、九三，我認為是使用基本分析（產業）與價值分析（個股）的好時機，幫助我們篩選產業、篩選標的，找到飛龍。九四、九五、上九已經進入實際買賣的階段，基本分析與價值分析的解析度反而不如技術分析（趨勢、型態、指標）。
這裡來定義一下我常用的四大分析：
（1）質化基礎分析(Qualitative Fundamental Analysis)：主要是產業分析與公司競爭力的分析。產業分析以五力分析為主，輔助分析科技環境、政治與法律環境、人口環境、社會環境、總體經濟環境。公司競爭力分析，則著重於市場分析、產品技術分析、技術前瞻與預測、合作夥伴分析、董監結構、經營能力等。對於人的判斷，最好是面對面的深度訪談，以及能力卓越的產業人士的評價。新聞媒體的資料，有時候會過度美化公司與團隊，使用上最好謹慎小心。我想大家應該都在週刊上看過胖達人、鼎王、博達...等公司歌功頌德的文章。報紙上也會有所謂的業配新聞。使用這些資訊，真的要特別小心謹慎。容易看見的，未必是真相。
產業基礎分析當中，最重要的是面對面的深度訪談，其中又以訪談領導企業的執行長價值最高。取得正確情報的難度在於：（1）如何見到關鍵的領導企業執行長；（2）見了面，如何讓對方把真正的想法說出來（關鍵在於信任）。我的招數就是做新產品。當我看到一個新產品是台灣產業上中下游多數可以參與的時候，就會開始組織我的產業聯盟。例如，電子貨價標籤這個新產品，我組合了SOC設計公司、電子紙製造商、電子紙驅動IC設計公司、NAS品牌製造商、工業電腦製造商、IP設計公司、IC設計服務公司。整個產業聯盟的上中下游都是很好的投資標的，實戰上，投資電子紙驅動IC設計公司、IP設計公司有賺到一點。
LED的圖形化藍寶石基板（Patented Sapphire Substrate, PSS），不利於新創公司。請教過領導的LED晶片公司，以及藍寶石晶圓切拋磨公司的專家，他們都要自製(In-house manufacture)，就算新創公司很厲害，也只會小量下單。LED晶片公司自製的理由是有閒置的黃光製程產能，以及圖形化必須與磊晶製程匹配，自製的效率會比外購還要高。研究到這裡，新創的PSS公司我就沒有繼續拜訪的興趣了，只生產PSS產品的Sector並不會發生。
小散戶可以透過法說會的機會，和這些大老闆們當面請教，也可以請教公司的投資人關係部門。如果有產業界的朋友，消息也會很靈通。
（2）量化價值分析（Quantative Valuation Analysis）：月營收成長率、季營業利益率、稅後純益率及每股稅後盈餘、本益比、殖利率、比率分析、PBR、PER、PSR、籌碼分析、財務分析。
（3）時間技術分析（Time Technical Analysis）：包括趨勢理論、型態學、指標學。趨勢理論當中，我常用波浪理論、移動平均線、道氏理論、壓力與支撐、單線。型態學我常用的是W底&M頭。指標學用的比較多，包括MACD、RSI、KD、MA、BIAS等。
幾乎台灣所有的新聞媒體都認為再生能源非常昂貴，但事實上這是錯誤的觀念。再生能源當中，最便宜的是水力發電，其次是風力發電。美國中部各州陸上發電的成本每度電僅有NT$0.9元，台灣的陸上風電每度電成本僅有NT$1.4元，中國約NT$1-2元。台灣的再生能源政策做錯了，選到成本昂貴的太陽能、小風機、微電網，而沒有積極發展具備成本競爭力的大型風機，應用在陸上風電（onshore wind power）與海上風電(offshore wind power)。
幾乎台灣所有的新聞媒體都認為再生能源會拉高電價，這也是錯誤的觀念。根據AWEA與DOE最新的研究報告，風力發電穩定美國電價，貢獻卓越。分析美國各州2008-2013年的電價，風力發電（量）比率超過7%的州，電價下降0.37%；其他各州，電價平均上漲7.79%。另一份更早的研究資料顯示，2005-2010年美國前十大風力發電州(top 10 wind power states)，平均電價上漲10.94%；前20大風力發電州(top 20 wind power states)，平均電價上漲15.72%；風電比率最少的後30州(bottom 30 wind power states)，平均電價上漲26.74%。兩期的研究報告，結果一致。
詳細資料請參閱拙作：成本低廉的綠色電價。
創業投資這個行業，具有很大的優勢：（1）容易訪談到專業人士；（2）可以創立產業結構上空缺的公司，帶動整體投資組合的效益；(3)可以連結產業結構裡面重要的指標性公司，強化供應鏈的效率。在無線通訊產業，我曾經串連RF SOC測試公司、IC設計服務公司、無線被動元件公司、功率放大器公司、IP公司、RF SOC設計公司、天線公司，兩兩互相合作。早期發現RF MCU有一個空缺，剛好應用在某個特定市場，於是找團隊成立公司，填補這個缺口。君子終日乾乾，夕惕若，厲無咎。我的經驗，一個新產品如果能夠串連5-10家公司一起合作，成功機會將提高很多，新創公司單打獨鬥的時代已經過去了，網路般的團隊合作比較容易成功。專業的創投可以擔任產業公司嚮導的角色，協助策略規劃與尋找合作夥伴，共同創造產業歷史。我比較不會畫圖，但這張圖大概可以總結這篇文章所要表達的意思。
最後分享我覺得實用的投資順口溜，祝福大家投資順利成功：
- 投資沒有捷徑，只有每天持續不斷地努力。
- 投資沒有專家，只有贏家與輸家。
- 多方打聽、獨立研究、謹慎買賣、天下沒有白吃的午餐。
- 容易看到的，通常都不是真的。神龍見首不見尾。
- 停利的才是資產，持有的是紙上富貴。
- 定存股(長期投資)買進時機：大盤指數在谷底、產業在谷底、公司股價在谷底。選擇產業龍頭公司進場。
- 台股加權指數超過9,000點時，風險控管列為最重要的工作。
- 買進價值(Value)大於價格(Price)的股票，賣出價值小於價格的股票。
- 買進沒人要的股票，賣出大家搶著要的股票，永遠逆勢操作。
延伸閱讀：
1. Wiki(2014), 哲學, http://zh.wikipedia.org/wiki/%E5%93%B2%E5%AD%A6
2. 道德經(2014) - 致虛極, http://edba.ncl.edu.tw/ChijonTsai/LAO/lao-12.htm
3. 曾仕強 - 易經的奧秘 - (九)解讀乾卦, https://www.youtube.com/watch?v=S1TP2Q9yQzw
4. 易學網, http://www.eee-learning.com/book/neweee01
5. MoneyDJ，技術分析學院，http://www.moneydj.com/z/analyst/analyst_home.htm
6. Maxwell Chen, 成本低廉的綠色電價, http://maxwellventureservice.blogspot.tw/2014/02/blog-post.html
3. 曾仕強 - 易經的奧秘 - (九)解讀乾卦, https://www.youtube.com/watch?v=S1TP2Q9yQzw
4. 易學網, http://www.eee-learning.com/book/neweee01
5. MoneyDJ，技術分析學院，http://www.moneydj.com/z/analyst/analyst_home.htm
6. Maxwell Chen, 成本低廉的綠色電價, http://maxwellventureservice.blogspot.tw/2014/02/blog-post.html
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